Γιατί οι αγορές αντέδρασαν ψύχραιμα στο αποτέλεσμα των γαλλικών εκλογών

“Ανακούφιση” ήταν κατά βάση το μήνυμα που εκπέμπουν σήμερα οι ευρωπαϊκές αγορές αφότου η ακροδεξιά συμμαχία της Μαρίν Λεπέν επικράτησε μεν στις γαλλικές βουλευτικές εκλογές, αλλά με ποσοστά που αφήνουν ανοιχτούς λογαριασμούς τόσο για το δεύτερο γύρο όσο και γενικά για την προοπτική να σχηματίσει κυβέρνησης στη χώρα.

Συγκεκριμένα, οι δείκτες στη Γηραιά ήπειρο διέκοψαν το τετραήμερο πτωτικό σερί που έτρεχαν και κινούνται σε θετικό έδαφος σήμερα με ισχυρά κέρδη κατά περιπτώσεις, στη Γαλλία αλλά και την περιφέρεια, ενώ από δίπλα το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα ενισχύεται έναντι του δολαρίου έχοντας καταγράψει έως και υψηλό δύο εβδομάδων εντός της ημέρας.

Το βασικό σημείο της αντίδρασης των αγορών αποδίδεται στο ότι το κόμμα της Μαρίν Λεπέν δεν σημείωσε την ευρεία νίκη που αναμενόταν, αντίθετα μάλλον ο δρόμος του προς την επικράτηση παραμένει ακόμα ανοιχτός και, όπως φαίνεται, ακόμα και να επικρατήσει δεν θα διαθέτει την κοινοβουλευτική δύναμη για να εφαρμόσει το προεκλογικό του πρόγραμμα που προέβλεπε διευρυμένες δημοσιονομικές δαπάνες.

Όπως επισημαίνει η Κλαούντια Πανσέρι Chief Investment Officer της UBS Wealth Management για τη Γαλλία, “οι αγορές είναι αρκετά ικανοποιημένες ότι δεν θα προκύψει απόλυτη πλειοψηφία και τα πιο ακραία σενάρια για τα spread έχουν αποκλειστεί”.

Ενδεικτικά, ο CAC 40 στο Παρίσι ξεκίνησε με άλμα που ξεπέρασε το 2,8% πρωί και παρόλο που έχει κόψει ρυθμούς συνεχίζει ακόμα με ισχυρά κέρδη άνω του 1,6%, ο FTSE MIB στην Ιταλία πραγματοποιεί ράλι 1,8% , ο PSI στην Πορτογαλία καταγράφει κέρδη 1,4% και ο ισπανικός IBEX ενισχύεται κατά 1,1%, όσο και ο Γενικός Δείκτης στη Λεωφόρο Αθηνών.

Θετική είναι η εικόνα γενικότερα και σε πανευρωπαϊκό επίπεδο, με την υψηλή κεφαλαιοποίηση του Stoxx 50 στο +1,1% και τον ευρύτερο Stoxx 600 στο 0,6%, ενώ ανοδικά αλλά σε χαμηλότερους τόνους κινείται και ο γερμανικός DAX στο 0,55%, όπως και ο βρετανικός FTSE 100 στο +0,4%.

Παρομοίως, το ευρώ ενισχύεται κατά 0,3% έναντι του δολαρίου, στο 1,0742 του αμερικανικού νομίσματος, ενώ νωρίτερα είχε βρεθεί έως και στο 1,0776 (+0,5%) σημειώνοντας υψηλό δύο εβδομάδων.

Ωστόσο, κατάσταση απέχει πολύ από το να θεωρηθεί θετική εξέλιξη γενικότερα, κάτι που αποτυπώνεται άλλωστε και στα ομόλογα – που είθισται να τιμολογούν και τις πιο μακροπρόθεσμες προοπτικές.

Συγκεκριμένα, το spread των γαλλικών τίτλων, δηλαδή η απόκλιση της απόδοσής τους από την αντίστοιχη των γερμανικών έχει αποκλιμακωθεί μεν από τα υψηλά 12 ετών που έπιασε το Σαββατοκύριακο ξεπερνώντας τις 85 μονάδες βάσεις (σήμερα ελαφρώς κάτω των 80 μ.β.) αλλά είναι κάτι που οφείλεται μάλλον στη συντεταγμένη άνοδο που εμφανίζουν σήμερα οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών τίτλων γενικότερα.

Το γαλλικό 10ετές βλέπει την απόδοσή του στο 3,331% ενισχυμένο κατά 4 μονάδες βάσης, το γερμανικό 10ετές κινείται στο 2,579% προσθέτοντας περισσότερες από 9 μονάδες βάσεις, ο ιταλικός τίτλος κινείται αντίστοιχα στο 4,095% με άνοδο 3 μονάδων βάσης και ο ισπανικός στο 3,462% αυξημένος κατά 4,7 μονάδες βάσης, ενώ το ελληνικό 10ετές διατηρεί σε ελεγχόμενα επίπεδα τις πιέσεις με την απόδοσή του στο 3,729% με ελάχιστες μεταβολές.

Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά στην τηλεόραση του Bloomberg ο Σεμπάστιαν Ρέντλερ, επικεφαλής ευρωπαϊκών μετοχών της Bank of America, “είναι δύσκολο να πει κανείς ότι πρόκειται για καλό αποτέλεσμα” (των γαλλικών εκλογών).

“Μπορεί να αποτρέπει την απόλυτη πλειοψηφία της ακροδεξιάς, αλλά στην καλύτερη περίπτωση θα υπάρξει ένα αδύναμο κοινοβούλιο. Το οποίο με τη σειρά του σημαίνει ότι πρακτικά θα μπορούν να ληφθούν λίγες αποφάσεις, δεν θα μπορεί να ασχοληθεί με το θέμα του εξαιρετικά διευρυμένου ελλείμματος και γενικότερα η υπόθεση της ευρωπαϊκής ενοποίησης πάει στην άκρη”, προσθέτει.