Άνοδος σε γαλλικές μετοχές, ομόλογα και ευρώ

“Ράλι” στις γαλλικές αγορές και στο ευρώ δημιούργησαν τα αποτελέσματα του α’ γύρου των βουλευτικών εκλογών στη Γαλλία, καθώς οι παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι η νίκη του ακροδεξιού Εθνικού Συναγερμού της Μαρίν Λεπέν ήταν μικρότερη του αναμενομένου και “ψαλιδίζει” τις πιθανότητες να αποκτήσει απόλυτη πλειοψηφία στην Εθνοσυνέλευση, κάτω σώμα του γαλλικού κοινοβουλίου, στον β’ γύρο της επόμενης Κυριακής.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του γαλλικού δείκτη CAC 40 κατέγραφαν άνοδο σχεδόν 3%, ενώ το ευρώ ενισχύεται κατά 0,6%, στα 1,0772 δολάρια, στο ισχυρότερο επίπεδό του από τα μέσα Ιουνίου. Το 10ετές κρατικό ομόλογο της Γαλλίας κερδίζει έδαφος, περιορίζοντας το spread απόδοσης του σε σχέση με το αντίστοιχο 10ετές γερμανικό ομόλογο στις 73 μονάδες βάσης, το χαμηλότερο σε δύο εβδομάδες. Στο χαμηλότερο επίπεδο από τις 13 Ιουνίου υποχώρησε και ένας δείκτης ευρωπαϊκού πιστωτικού κινδύνου.

Τα αποτελέσματα έδειξαν το ακροδεξιό κόμμα της Λεπέν μπροστά από την τρίτη σε ψήφους κεντρώα συμμαχία που στηρίζει ο πρόεδρος της Γαλλίας Εμανουέλ Μακρόν και από το αριστερό Νέο Λαϊκό Μέτωπο – αλλά με πιθανώς λιγότερες ψήφους από ό,τι χρειάζεται για να εξασφαλίσει την απόλυτη πλειοψηφία μετά τον δεύτερο γύρο των εκλογών στις 7 Ιουλίου. Αυτό θα επιβράδυνε τη νομοθετική διαδικασία στη νέα Εθνοσυνέλευση και θα περιόριζε την ικανότητα του Εθνικού Συναγερμού, ακόμη και αν σχηματίσει κυβέρνηση σχετικής πλειοψηφίας, να προωθήσει τις πολιτικές του.

Οι επενδυτές ανησυχούν ότι μια ισχυρή εκλογική επίδοση του Εθνικού Συναγερμού και μια ανάληψη της πρωθυπουργίας από τον πρόεδρό του, Ζορντάν Μπορντελά, θα αύξανε τις πιθανότητες επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής, φέρνοντας στο επίκεντρο τους φουσκωμένους δημοσιονομικούς λογαριασμούς της χώρας και θολώνοντας περαιτέρω τις προοπτικές για το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα.

“Έχουμε τώρα μπροστά μας μια εβδομάδα αναταράξεων”, δήλωσε ο Joachim Klement, επικεφαλής στρατηγικής, οικονομίας και ESG στην Panmure Liberum. Ο ίδιος αναμένει ότι το ευρώ θα ενισχυθεί μέσα στην εβδομάδα, καθώς θα δημιουργούνται συμμαχίες μεταξύ Κέντρου και Αριστεράς που θα “ψαλιδίσουν” τον τελικό αριθμό των βουλευτών του κόμματος της Λεπέν στον β’ γύρο.

Εάν η αριστερή συμμαχία “στοχεύσει να εμποδίσει το κόμμα της Λεπέν να αποκτήσει την πλειοψηφία στον κρίσιμο β΄ γύρο, αυτό θα έχει ευρείες επιπτώσεις για το spread Γαλλίας-Γερμανίας και για το ευρώ. Εάν το αποτέλεσμα είναι ότι να έχουμε μια πιο κεντρώα κυβέρνηση, θα ήταν θετικό για το ενιαίο νόμισμα και θα προανήγγειλε ένα στενότερo spread μακροπρόθεμα”, τονίζει ο Ven Ram, στέλεχος στρατηγικής περιουσιακών στοιχείων στην MLIV.

“Οι δημοσιονομικές πολιτικές και των δύο στρατοπέδων είναι ανατρεπτικές για τη γαλλική οικονομία και τις προοπτικές για το γαλλικό χρέος”, δήλωσε ο Vincent Juvyns, στρατηγικός αναλυτής παγκόσμιας αγοράς στην JPMorgan Asset Management, αναφερόμενος στον ακροδεξιό Εθνικό Συναγερμό και στον αριστερό συνασπισμό του Νέου Λαϊκού Μετώπου. “Για μένα είμαστε ακόμη σε αναμονή”.

Οι αντίπαλοι του Μακρόν και της Λεπέν σχεδιάζουν ήδη στρατηγική για να κρατήσουν το ακροδεξιό κόμμα εκτός εξουσίας, με οποιαδήποτε σημάδια προόδου να είναι πιθανό να ενισχύσουν τη διάθεση ανακούφισης στις αγορές.

Εάν οι συμμαχίες που σχηματίζονται για να εμποδίσουν τη Λεπέν το να σχηματίσει αυτοδύναμη κυβέρνηση υπό τον Μπαρντελά αρχίσουν να φαίνονται αξιόπιστες, οι γαλλικές αγορές πιθανότατα θα ανακάμψουν, σύμφωνα με την Kathleen Brooks, διευθύντρια ερευνών στην XTB.

“Ένα κοινοβούλιο χωρίς απόλυτη πλειοψηφία κανενός μπλοκ θα μπορούσε να δυσκολέψει την πραγματοποίηση οποιασδήποτε στροφής στην οικονομική πολιτική, κάτι που θα ήθελαν οι αγορές”, είπε.

Ωστόσο, οι αναλυτές στρατηγικής προειδοποιούν ότι υπάρχει κίνδυνος πιθανής αστάθειας, καθώς οι εκλογικοί υπολογισμοί περιπλέκονται στον δεύτερο γύρο, όταν τα κόμματα μπορούν να αποσύρουν στρατηγικά υποψηφίους σε ορισμένες εκλογικές περιφέρειες για να δώσουν ώθηση σε έναν κεντρώο με πιθανότητες εκλογής.

Η απόφαση του Μακρόν να προκηρύξει πρόωρες βουλευτικές εκλογές στις αρχές Ιουνίου είχε οδηγήσει τις αγορές σε γενική αναταραχή.

Το κόμμα του – το οποίο υποστηρίζει μεγάλες περικοπές δαπανών για να τεθεί υπό έλεγχο το έλλειμμα του προϋπολογισμού της Γαλλίας – υπέστη συντριπτική ήττα στις ευρωεκλογές. Ο Εθνικός Συναγερμός, εν τω μεταξύ, έχει διαφημίσει ορισμένα δαπανηρά δημοσιονομικά μέτρα, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του φόρου επί των πωλήσεων στην ενέργεια και τα καύσιμα.

Τις τελευταίες δύο εβδομάδες, το premium που ζητούσαν οι επενδυτές για την κατοχή 10ετών γαλλικών ομολόγων έναντι του ασφαλέστερου γερμανικού χρέους εκτοξεύτηκε σε περισσότερες από 80 μονάδες βάσης, επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά κατά τη διάρκεια της κρίσης δημόσιου χρέους της ζώνης του ευρώ. Το ευρώ είχε υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές Μαΐου.

Το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας υπερβαίνει φέτος ήδη κατά πολύ το 3% του ΑΕΠ που επιτρέπεται σύμφωνα με τους κανόνες της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προβλέπει ότι, χωρίς περαιτέρω μέτρα, το χρέος θα αυξηθεί στο 112% του ΑΕΠ το 2024.