Αναβάθμιση εκτίμησης κερδοφορίας τραπεζών από την Alpha Finance

Τις συστάσεις αγοράς διατηρεί για τις τρεις συστημικές τράπεζες –Eurobank, ΕΤΕ και Τράπεζα Πειραιώς– η διεύθυνση ανάλυσης της Alpha Finance, σε έκθεση που δημοσιοποίησε για τις προοπτικές του κλάδου. Παράλληλα, η χρηματιστηριακή εταιρεία προχωράει σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων κερδοφορίας περίπου κατά 20% σε επίπεδο κλάδου, με τις τιμές-στόχους να διαμορφώνονται επίσης υψηλότερα, στο 1,44 ευρώ για τη Eurobank, στα 5 ευρώ για την Εθνική και στα 2,25 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.

Η Alpha Finance εκτιμά ότι οι τράπεζες βρίσκονται σε ευνοϊκή θέση για να επωφεληθούν από τις τρέχουσες συνθήκες, δηλαδή τον συνδυασμό θετικών εγχώριων μακροοικονομικών προοπτικών και του περιβάλλοντος αυξημένων επιτοκίων. Τα οφέλη σε επίπεδο εσόδων προέρχονται κυρίως από την άνοδο του καθαρού εσόδου από τόκους, κατά 11% για το 2023 και κατά 4% το 2024, και αναμένεται να υπερτερήσουν των αρνητικών επιπτώσεων του πληθωρισμού στο επίπεδο των λειτουργικών εξόδων και προβλέψεων, οδηγώντας την οργανική λειτουργική κερδοφορία υψηλότερα κατά 9% το 2023.

Οι προβλέψεις αναμένεται να διατηρηθούν σε επίπεδα περί τις 80 μ.β. το 2023, καθώς τα χαρτοφυλάκια των τραπεζών έχουν «καθαρίσει» από τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα και βρίσκονται πια σε μονοψήφια ποσοστά, ενώ οι αναλυτές της Alpha Finance εκτιμούν πως το υφιστάμενο δανειακό χαρτοφυλάκιο δεν θα επηρεασθεί σημαντικά από την αναμενόμενη επιβράδυνση της οικονομίας το επόμενο διάστημα. Τα επίπεδα οργανικής λειτουργικής κερδοφορίας αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά για τις τρεις τράπεζες, σε επαναλαμβανόμενη βάση, από 1,9 δισ. ευρώ το 2022 σε 2,1 δισ. ευρώ το 2023.

Οσον αφορά τις αποτιμήσεις, οι αναλυτές της χρηματιστηριακής εταιρείας του ομίλου Alpha Bank θεωρούν ότι είναι ελκυστικές στα τρέχοντα επίπεδα –στο 50% της ενσώματης λογιστικής αξίας κατά μέσο όρο– λαμβανομένων υπόψη και των δυνατοτήτων κερδοφορίας, με προοπτικές ανόδου 31% για τη Eurobank και την ΕΤΕ και 53% για την Τράπεζα Πειραιώς, η οποία είναι και το top pick της χρηματιστηριακής, λόγω της σημαντικής βελτίωσης των οικονομικών μεγεθών και της κερδοφορίας της, σε συνδυασμό με τη χαμηλή αποτίμηση που έχει στο ταμπλό έναντι των άλλων δύο τραπεζών.

Τέλος, οι αναλυτές της Alpha Finance υπογραμμίζουν το γεγονός ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν κινηθεί αντίθετα σε σχέση με τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών, έχοντας καταγράψει θετική απόδοση 15% από την αρχή του έτους, έναντι αρνητικής απόδοσης 5% του δείκτη EuroStoxx Banks, ενώ θεωρούν πιθανό η υπεραπόδοση αυτή να συνεχιστεί και το 2023.