Το δυνατό δολάριο μπορεί να βάλει τρικλοποδιά στο ράλι των μετοχών

Οι αμερικανικές μετοχές καταγράφουν άνοδο μαζί με το δολάριο φέτος, πηγαίνοντας κόντρα στην ιστορική τάση, με τους αναλυτές να διερωτώνται για πόσο θα μπορεί να συνεχιστεί αυτό ακόμη.

Το δολάριο κερδίζει γύρω στο 4,7% έναντι καλαθιού έξη νομισμάτων φέτος ενώ την ίδια περίοδο ο μετοχικός δείκτης αναφοράς S&P500 στη Wall Street καταγράφει κέρδη 7%.

Αν το δολάριο συνεχίσει να κινείται ανοδικά οι μετοχές θα δυσκολευτούν, εκτιμούν οι αναλυτές στη JPMorgan καθώς οι μετοχές και το δολάριο ιστορικά είχαν αντίστροφη συσχέτιση.

Η ενδυνάμωση του δολαρίου λόγω των επιτοκιακών αυξήσεων της Fed ήταν ένας από τους λόγους που πίεσαν τις μετοχές το 2022. Ο δείκτης του δολαρίου τη χρονιά εκείνη ενισχύθηκε 8% ενώ ο S&P500 έχασε το ένα πέμπτο της αξίας του, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση από την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση του 2008.

Όντα το δολάριο είναι ισχυρό τα έσοδα των πωλήσεων των αμερικανικών επιχειρήσεων στο εξωτερικό μετατρέπονται σε λιγότερα δολάρια, συνεισφέροντας λιγότερα κέρδη. Αυτό με τη σειρά του μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τα συνολικά κέρδη και τις αποτιμήσεςι των μετοχών.

Ωστόσο, φέτος οι μετοχές έδειξαν μεγαλύτερη ικανότητα να χωνέψουν την ισχύ του δολαρίου καθώς ο ρυθμός της ανόδου του δεν ήταν τόσο απότομος όπως το 2022.

Εξάλλου, οι περισσότερες μεγάλες κεντρικές τράπεζες και η Fed έδειχναν έτοιμες να αλλάξουν ρότα, αφήνοντας τον κύκλο νομισματικής σύσφιξης πριν ξεκινήσουν ένα κύκλο χαλάρωσης, σε αντίθεση με το 2022. Αναμενόταν οτι οι όποιες μειώσεις επιτοκίων θα έπλητταν το δολάριο.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι παραμένουμε στην κορυφή του κύκλου σύσφιξης και παρόλο που οι προσδοκίες μειώσεων στα επιτόκια έχουν μεταφερθεί για αργότερα, κάποια στιγμή η επιτοκιακή χαλάρωση θα ξεκινήσει.

Οι μετοχές στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ συνέχισαν την κούρσα τους φέτος ακόμη και όταν οι προσδοκίες για σημαντικές μειώσεις επιτοκίων άρχισαν να περιορίζονται. Σήμερα η αγορά των swaps τιμολογεί μόνο μία μείωση 25 μονάδων βάσης στις ΗΠΑ μέχρι το τέλος της χρονιάς. Προς το τέλος του 2023 τιμολογούσε τουλάχιστον έξη μειώσεις.

Σύμφωνα με τους strategist της Deutsche Bank, οι μετοχές και το δολάριο κινούνται παράλληλα αντιδρώντας στους ίδιους παράγοντες τους τελευταίους μήνες, κάτι ιστορικά ασυνήθιστο.

«Οι καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης στην οικονομία των ΗΠΑ σημαίνουν καλύτερες προοπτικές κερδοφορίας για τις αμερικανικές εταιρείες αλλά και υψηλότερα επιτόκια στο δολάριο ή λιγότερες μειώσεις επιτοκίων και άρα οδηγούν σε ένα ισχυρό δολάριο. Η ανάπτυξη σε άλλες περιοχές είναι άτονη.»

Άλλοι αναλυτές όμως προειδοποιούν ότι το ράλι των μετοχών μπορεί να μην αντέξει περαιτέρω ενίσχυση του δολαρίου για πολύ ακόμα.

Η ισχύς του αμερικανικού νομίσματος καθιστά τα αγαθά και τις υπηρεσίες των ΗΠΑ λιγότερο ανταγωνιστικά διεθνώς. Το δυνατό δολάριο μπορεί να μην αποτρέψει την αγορά ενός μικροεπεξεργαστή της Nvidia ή τη χρήση της Amazon αλλά πιθανότατα θα υπάρξει επίπτωση στις εταιρείες του μεσαίου στρώματος του S&P500.

H ισχύς του δολαρίου μπορεί να οδηγήσει σε άνοδο άλλες χρηματιστηριακές αγορές που έμειναν πίσω στην κούρσα της Wall Street από πέρυσι, εκτιμούν οι αναλυτές στην ελβετική Pictet Asset Management.