Τράπεζες: Η νέα σελίδα και οι προοπτικές μετά τις αποκρατικοποιήσεις

Μέσα σε περίπου 12 μήνες οι ελληνικές τράπεζες άλλαξαν σελίδα, πέρασαν σε νέα εποχή. Ο τραπεζικός κλάδος κατέστη ουσιαστικά ιδιωτικός, μέσω του προγράμματος επενδύσεων που «έτρεξε» το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, πουλώντας την πλειοψηφία μεριδίων που κατείχε το κράτος στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Γράφει ο Νώντας Βλάχος

Η τάση αποχώρησης από τα μετοχικά κεφάλαια των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων είναι ενισχυμένη σ΄ όλη την Ευρώπη. Αυτό συμβαίνει διότι οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις θέλουν να «ξεφορτωθούν» μερίδια που κατείχαν από την περίοδο της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Το πράττουν το τελευταίο διάστημα επιδιώκοντας να εξαργυρώσουν την εκτίναξη των αποτιμήσεων για να καλύψουν τις «τρύπες» που έχουν ανοίξει στους προϋπολογισμούς τους, προτού η πτώση των επιτοκίων αρχίσει να επιβαρύνει και πάλι την κερδοφορία των τραπεζών.
Στην Ελλάδα το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων των τραπεζών αποτέλεσε σημείο αναφοράς σ’ όλη την Ευρώπη. Το πρόσημο του εγχειρήματος ήταν θετικό προφανώς και το κλειδί για την επιτυχία του ήταν η εξυγίανση των ισολογισμών μέσω, κυρίως, της αισθητής μείωσης των «κόκκινων ανοιγμάτων.  Οι ελληνικές τράπεζες μείωσαν τα επισφαλή δάνειά τους από την κορύφωση του 2016, όταν περισσότεροι από 9 στους 10 δανειολήπτες καθυστερούσαν τις πληρωμές τους, σε λιγότερο από 1 στους 10 πέρυσι.

Οι ισχυρότεροι ισολογισμοί και τα υψηλότερα κέρδη σήμαιναν ότι οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες είχαν φέτος τη δυνατότητα να πληρώσουν μέρισμα για πρώτη φορά από το 2008. Παράλληλα η οικονομική ανάκαμψη βοήθησε στην προσέλκυση ξένων επενδυτών, καθώς το δημόσιο χρέος της Ελλάδας αναβαθμίστηκε σε επενδυτική βαθμίδα πέρυσι.

Αποφεύχθηκαν οι επιθετικές εξαγορές

Η Ελλάδα αναδείχθηκε πρωταθλήτρια στις αποκρατικοποιήσεις των τραπεζών, σύμφωνα με το Bloomberg. Ένα ιδιαίτερο χαρακτηριστικό στο συνολικό εγχείρημα είναι ότι η Ελλάδα έχει αποφύγει. προβλήματα με διάθεση επιθετικών εξαγορών των τραπεζών, πουλώντας το μεγαλύτερο μέρος των τραπεζικών της συμμετοχών σε τράπεζες και χρηματοοικονομικούς επενδυτές. Η μόνη εξαίρεση ήταν όταν η UniCredit παρενέβη πέρυσι για να αποκτήσει μερίδιο περίπου 9% στην Alpha Bank, σε μια συμφωνία που είδε επίσης την ιταλική τράπεζα να αποκτά τη ρουμανική μονάδα της Alpha Bank για να δημιουργήσει έναν κορυφαίο τραπεζικό όμιλο στη χώρα αυτή.

Ψήφος εμπιστοσύνης στις τραπεζικές μετοχές

Η εικόνα των τραπεζικών μετοχών συνεχίζει να είναι θετική, αποτελώντας την ατμομηχανή του Χρηματιστηρίου. Διεθνείς οίκοι και αναλυτές δίνουν ψήφο εμπιστοσύνης στις μετοχές των τραπεζών,, με πρόσφατα παραδείγματα να αποτελούν οι UBS και Citigroup. Η πρώτη διατηρεί τη σύσταση «buy» και προβλέπει περιθώριο ανόδου έως και 56% στις τραπεζικές μετοχές. Οι αναλυτές σημειώνουν στην έκθεση ότι οι τράπεζες έχουν βγει δυναμικά από την κρίση χρέους και είναι μεγάλοι ωφελημένοι από έναν ισχυρό κύκλο εταιρικών πιστώσεων, καθώς εκτιμάται ότι τα επιχειρηματικά δάνεια θα αυξηθούν κατά 8,7% ετησίως στο διάστημα 2023 – 2026. Επίσης τονίζουν ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι από τις φθηνότερες τόσο στο πλαίσιο των ευρωπαϊκών τραπεζών όσο και στο πλαίσιο των οικονομιών της Ευρώπης, ιδίως σε σχέση με το P/TNAV έναντι του ROTE.

H Citigroup διατηρεί τη σύσταση «buy» για τις μετοχές των τεσσάρων ελληνικών συστημικών τραπεζών, θέτοντας το περιθώριο ανόδου στο υψηλό 68%. Η Citi εκτιμά ότι τα εγχώρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα συνεχίσουν να βελτιώνουν τα μεγέθη τους. Σημειώνει ότι  η πτωτική τάση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) θα συνεχιστεί, καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια του ευρώ ασκούν πιέσεις στα περιθώρια NIM. Ωστόσο, σημειώνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους και τα κέρδη θα έχουν μόνο μια μικρή αρνητική πορεία κατά τα επόμενα δύο χρόνια.