Πώς βλέπουν οι επενδυτές τις ισπανικές εκλογές

Καθώς οι Ισπανοί ψηφοφόροι ετοιμάζονται να προσέλθουν στις κάλπες, οι επενδυτές εστιάζουν την προσοχή τους στις φιλοεπιχειρηματικές πολιτικές του επικρατέστερου υποψήφιου, του συντηρητικού Αλμπέρτο Νούνιεθ Φεϊχό, όπως σημειώνει το Bloomberg.

Κοινός τόπος μεταξύ των επενδυτών είναι ότι μια νίκη του Φεϊχό θα αποτελέσει καταλύτη για τις αγορές μετοχών και ομολόγων της Ισπανίας. Ειδικότερα, οι τράπεζες και οι ενεργειακές εταιρείες θεωρείται ότι θα είναι μεταξύ των κερδισμένων αν ο Φεϊχό υλοποιήσει την υπόσχεσή του να αναθεωρήσει τους έκτακτους φόρους που έχουν επιβληθεί τους δύο κλάδους.

Η νέα κυβέρνηση μπορεί επίσης να παρατείνει τη διάρκεια ζωής των ισπανικών πυρηνικών σταθμών, γεγονός που θα ωφελήσει επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας όπως η Endesa SA και η Iberdrola SA, σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley. Ένα άλλο ζήτημα για τους επενδυτές είναι κατά πόσον ο Φεϊχό θα υιοθετήσει πιο ήπια στάση σε δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών που αφορούν ισπανικές εταιρείες, οι οποίες θεωρούνται στρατηγικές για το κράτος.

“Η ισπανική οικονομία φαίνεται να βρίσκεται σε θετική τροχιά ενόψει των εκλογών”, δήλωσε ο Richard Halle, ο οποίος διαχειρίζεται το M&G (Lux) European Strategic Value Fund. Ο βρετανικός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων αγόρασε πρόσφατα περισσότερες μετοχές ισπανικών τραπεζών.

Οι πιο πρόσφατες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι ο σοσιαλιστής πρωθυπουργός Πέδρο Σάντσεθ θα ηττηθεί στις εκλογές που θα διεξαχθούν στην Ισπανία την Κυριακή και ο Φεϊχό, ο οποίος ηγείται του κεντροδεξιού Λαϊκού Κόμματος, θα αναλάβει την εξουσία.

Αγορά ομολόγων
Ένας αυξανόμενος αριθμός επενδυτών της Wall Street προτείνουν στους πελάτες της να αγοράσουν ισπανικό κρατικό χρέος, υποστηρίζοντας ότι τα ισπανικά ομόλογα θα καλύψουν τη διαφορά έναντι άλλων ομολόγων χωρών της Ευρωζώνης, μόλις κοπάσει ο πολιτικός θόρυβος.

Η Morgan Stanley, η Barclays Plc και η Citigroup Inc. είναι μεταξύ εκείνων που τονίζουν ότι τα ομόλογα της χώρας είναι φθηνά μετά από μήνες υποαπόδοσης και σημειώνουν ότι οι φόβοι που υπάρχουν γύρω από αυτές εκλογές είναι υπερβολικοί. Το 10ετές ομόλογο της Ισπανίας έχει απόδοση 3,45%, περίπου μια ποσοστιαία μονάδα περισσότερο από το γερμανικό επιτόκιο.

Σίγουρα, δεδομένης της εύθραυστης πολιτικής ιστορίας της Ισπανίας, ένα σαφές αποτέλεσμα δεν είναι σίγουρο. Η Barclays προειδοποίησε σε ενημέρωσή της τον περασμένο μήνα ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν ότι τα spreads των ομολόγων θα διευρυνθούν εάν το αποτέλεσμα των εκλογών είναι ασαφές.

Έκτακτοι φόροι στις τράπεζες
Οι τράπεζες, οι οποίες έχουν τη μεγαλύτερη στάθμιση στον ισπανικό δείκτη αναφοράς IBEX 35, θα μπορούσαν να επωφεληθούν υπό μια νέα συντηρητική κυβέρνηση, σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley.

Ο Φεϊχό έχει δεσμευτεί να αναθεωρήσει τους έκτακτους φόρους στις τράπεζες, οι οποίοι τέθηκαν σε εφαρμογή από την κυβέρνηση Σάντσεθ, ως ένας τρόπος για να συγκεντρωθούν χρήματα κατά τη διάρκεια της κρίσης του πληθωρισμού.

Αν και ο επικεφαλής των συντηρητικών δεν έχει φτάσει στο σημείο να πει ότι θα καταργήσει την εισφορά, έχει υποστηρίξει ότι είναι κακοσχεδιασμένη. Η Morgan Stanley πιστεύει ότι μια νίκη του Φεϊχό θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση του φόρου μέχρι το 2025.

Για τους επενδυτές, μια ελαφρύτερη φορολογική επιβάρυνση θα καθιστούσε τις τράπεζες μια πιο ελκυστική επένδυση. Η μετοχή της Banco Santander SA έχει ήδη σημειώσει άνοδο κατά 26% φέτος και βρίσκεται σε τροχιά για την καλύτερη ετήσια επίδοση από το 2009.

Ρυθμιστικό πλαίσιο για τις εταιρείες ενέργειας
Εάν κερδίσει το κεντροδεξιό Λαϊκό Κόμμα του Φεϊχό, ενδέχεται να υπάρξει λιγότερη κυβερνητική παρέμβαση στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, σύμφωνα με τη Morgan Stanley.

Υπό τον Σάντσεθ, η Ισπανία είχε επιβάλει μέτρα, όπως ανώτατο όριο στις τιμές του φυσικού αερίου που χρησιμοποιείται για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, σε μια προσπάθεια να μειώσει το κόστος ενέργειας για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις. Λιγότερες παρεμβάσεις θα μπορούσαν να δώσουν ώθηση τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, σύμφωνα με την τράπεζα.

Η μετοχή της Iberdrola, η οποία έχει τη μεγαλύτερη στάθμιση στον ισπανικό δείκτη IBEX 35, έχει σημειώσει κέρδη περίπου 4% φέτος, σε σύγκριση με την άνοδο 16% του δείκτη αναφοράς.

“Ασπίδα” για εξαγορά εταιρειών
Από το 2020, η κυβέρνηση της Ισπανίας κατέχει τη δυνατότητα να μπλοκάρει εξαγορές ή την απόκτηση μεγάλων μεριδίων σε επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τηλεπικοινωνιών και αμυντικές εταιρείες που θεωρεί στρατηγικές, ένας κανόνας που τέθηκε σε εφαρμογή για να θωρακίσει τις εταιρείες μετά την κατακόρυφη πτώση της αξίας των μετοχών τους κατά τη διάρκεια της πανδημίας.

Αν και ο Φεϊχό τόνισε ότι η θωράκιση αυτών των επιχειρήσεων είχε νόημα εκείνη τη στιγμή, δήλωσε έκπληκτος που το μέτρο παραμένει σε ισχύ, διότι, όπως είπε, ο προστατευτισμός δεν είναι συμβατός με τις αρχές της Ευρωπαϊκής Ένωσης.