Morgan Stanley: Νέες τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες

Περιθώρια ανόδου έως και 43% «βλέπει» για τις ελληνικές τράπεζες η Morgan Stanley, μετά την αναθεώρηση των τιμών-στόχων, υποβαθμίζοντας ωστόσο τις τιμές-στόχους για τις τρεις από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.

Πιο αναλυτικά, η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση «equalweight» και για τις τέσσερις τραπεζικές μετοχές, ενώ αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Alpha Bank στα 2,90 ευρώ από 2,78 ευρώ προηγουμένως, με περιθώριο ανόδου 53%. Για τη μετοχή της Eurobank, ο οίκος μειώνει την τιμή-στόχο στα 0,90 ευρώ, από 0,98 ευρώ (περιθώριο ανόδου 14%). Στα 5,20 ευρώ μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Πειραιώς, έναντι 5,60 ευρώ προηγουμένως και για τον τίτλο της ΕΤΕ μειώνει την τιμή-στόχο στα 0,40 ευρώ, από 0,41 ευρώ.

Ο οίκος αυξάνει την παραδοχή για το cost of risk του 2017 για τις ελληνικές τράπεζες (εξαιρουμένης της Alpha Bank), καθώς εμφανίζουν υψηλότερες προβλέψεις που σχετίζονται με τις διαγραφές δανείων.

Στις υπόλοιπες αλλαγές, η Morgan Stanley λαμβάνει υπόψη τη ζημιά ύψους 60 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank στο δεύτερο τρίμηνο του 2017, εξαιτίας της πώλησης της θυγατρικής στη Σερβία, γεγονός που οδηγεί σε μείωση των εκτιμώμενων κερδών για το έτος κατά περίπου 12%. Παρ’ όλα αυτά, ο οίκος διατηρεί σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες τις προβλέψεις για τα κέρδη του 2018 και του 2019.

Σε ότι αφορά την Eurobank, η Morgan Stanley συνυπολογίζει το επιτόκιο των Tier 2 ομολόγων (6,5%) που εκδόθηκαν από τη μετατροπή των προνομιούχων μετοχών ύψους 950 εκατ. ευρώ. Έτσι, οδηγούνται τα καθαρά έσοδα από τόκους σε μείωση κατά 4%, έναντι των προηγούμενων εκτιμήσεων, και τα κέρδη σε πτώση 8% την περίοδο 2018-19.

Για την Πειραιώς, μειώνονται τα σωρευμένα κέρδη της περιόδου 2017-19 κατά 15% σε σύγκριση με την προηγούμενη εκτίμηση, καθώς πλέον προβλέπεται χαμηλότερη αύξηση πιστώσεων, με αποτέλεσμα να μειώνονται οι εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους και τα έσοδα από προμήθειες. Για τον ίδιο ακριβώς λόγο, η Morgan Stanley μειώνει τις εκτιμήσεις για τα σωρευτικά κέρδη Εθνικής την περίοδο 2017-19 κατά 19% σε σύγκριση με την προηγούμενη πρόβλεψη.