Οι αναλυτές της Wall Street έχουν αρχίσει να περικόπτουν με ταχύ ρυθμό τις προβλέψεις τους για την αύξηση κερδών των αμερικανικών εταιρειών το 2025, γεγονός που μπορεί να βάλει σύντομα φρένο στο μεγάλο χρηματιστηριακό ράλι της Wall Street.
Ένας βασικός δείκτης που είναι γνωστός ως momentum αναθεώρησης κερδών – και ο οποίος μετρά τις ανοδικές και καθοδικές αλλαγές των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή για τον δείκτη αναφοράς S&P 500 τους επόμενους 12 μήνες – έχει περάσει σε αρνητικό έδαφος και πλησιάζει τη δεύτερη χειρότερη τιμή του μέσα στο 2024, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg Intelligence.
Τα εταιρικά κέρδη υπήρξαν ο ακρογωνιαίος λίθος για το χρηματιστηριακό ράλι της αμερικανικής αγοράς για το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας. Οι δυσμενείς προοπτικές για τα κέρδη μπορεί να βάλουν φρένο στην άνοδο του S&P 500 που μετά το φετινό ράλι έχει οδηγήσει τις αποτιμήσεις των εταιρεiών σε πολύ υψηλά επίπεδα. Μέχρι στιγμής ο δείκτης S&P 500 καταγράφει υψηλά κέρδη για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά, με άνοδο άνω του 20% και βρίσκεται στα πιο ακριβά επίπεδά του από τον Απρίλιο του 2021.
Οι μετοχές “ετοιμάζονται για αντιστροφή”, δήλωσε η Τζίνα Μάρτιν Άνταμς, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της BI. “Το μεγάλο ζήτημα καθώς πλησιάζουμε το 2025 θα είναι αν η Fed θα μπορεί να συνεχίσει τη χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής και εάν η δυναμική της κερδοφορίας θα ευνοήσει τις μετοχές που έχουν μείνει πίσω εκτός των μεγάλων της Big Tech”.
Φυσικά, σημειώνει το Bloomberg οι αναλυτές εξακολουθούν να περιμένουν ότι το τρίτο τρίμηνο 2024 ο S&P 500 θα προσφέρει τη δεύτερη καλύτερη περίοδο αύξησης των κερδών του από τις αρχές του 2022, με τα κέρδη μάλιστα να διευρύνονται πέρα από τη Big Tech, όπως δείχνουν και τα στοιχεία της BI. Με περίπου το 90% των εταιρειών του δείκτη να έχουν ήδη ανακοινώσει αποτελέσματα, τα κέρδη των εταιρειών που μετέχουν στον S&P 500 προβλέπεται να αυξηθούν κατά 8,5% έως τον Σεπτέμβριο σε ετήσια βάση, διπλάσια συγκριτικά με τις εκτιμήσεις για αύξηση 4,2% που κυριαρχούσαν στις αρχές του έτους.
Ενώ όμως οι αναλυτές αναμένουν ότι τα κέρδη θα αυξηθούν για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο, έχουν υποβαθμίσει τις εκτιμήσεις για τους επόμενους 12 μήνες, καθώς τα στελέχη των εταiρειών είτε έδωσαν μικτές προοπτικές, είτε δεν έδωσαν καθόλου guidance, λόγω της αβεβαιότητας σχετικά με τις μειώσεις επιτοκίων της Fed, την επίμονη αδυναμία της οικονομίας της Κίνας και τα ερωτήματα σχετικά με τη δημοσιονομική πολιτική της Ουάσιγκτον.
Ακόμη και πριν από τη νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις προεδρικές εκλογές, το εύρος της αναθεώρησης των κερδών για τον S&P 500 ήταν σχεδόν ουδέτερο τους τελευταίους μήνες. Οι εταιρείες ήταν “αβέβαιες για τα ετήσια αποτελέσματα του 2024 και απρόθυμες να δώσουν προοπτικές προς τους πελάτες τους για το 2025”, έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Morgan Stanley με επικεφαλής τον Μάικ Γουίλσον σε σημείωμα προς τους πελάτες.
Από τα μέσα Οκτωβρίου, οι αναλυτές έχουν μειώσει περισσότερο τις προβλέψεις για το επόμενο έτος για τις εταιρείες ενέργειας και υλικών καθώς οι τιμές του αργού κατρακυλούν, σύμφωνα με στοιχεία της BI. Εξαιρουμένων των εταιρειών ενέργειας, η οποία παρέσυρε καθοδικά τις εκτιμήσεις λόγω των χαμηλότερων τιμών των εμπορευμάτων και της υποχώρησης του πληθωρισμού, τα κέρδη του S&P 500 προβλέπεται να αυξηθούν κατά περίπου 11% σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο.
Οι εταιρείες ωστόσο θα πρέπει να παρουσιάσουν εύρωστη ανάπτυξη κερδών και ισχυρές προοπτικές για το επόμενο έτος για να διατηρήσουν και να δικαιολογήσουν τις πολύ υψηλές αποτιμήσεις που έχουν ωθήσει τον S&P 500 πάνω από το ορόσημο των 6.000 μονάδων τους τελευταίους μήνες. Τα επίπεδα αυτά αντιπροσωπεύουν 22 φορές τις εκτιμήσεις για τα μελλοντικά κέρδη 12μηνου, ανεβάζοντας την αποτίμηση του δείκτη αναφοράς πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 18,4 την τελευταία δεκαετία.
Με πληροφορίες από Bloomberg