Deutsche Bank: Γιατί έρχεται νέο sell off στα Χρηματιστήρια

Οι δασμοί που επέβαλε ο Ντόναλντ Τραμπ, η αβεβαιότητα για επικείμενη ύφεση και οι φόβοι για άνοδο του πληθωρισμού, έχουν δημιουργήσει αντικρουόμενες προοπτικές στην αγορά, με το επενδυτικό περιβάλλον εμφανίζεται «ώριμο για μία διόρθωση», σημειώνει η Deutsche Bank, σύμφωνα με το Business Insider.

Η γερμανική τράπεζα επισημαίνει τρεις βασικούς ενδείξεις που θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν νέα πτώση στις χρηματιστηριακές αγορές, σε περίπτωση που οι οικονομικές εξελίξεις διαψεύσουν τις προσδοκίες των επενδυτών.

1. Προβλέψεις για μείωση επιτοκίων

Οι αγορές στοιχηματίζουν σε επιθετική μείωση επιτοκίων από τη Fed – έως και 100 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους.

Παρόλα αυτά, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό δείχνουν επιμονή, με τα αμερικανικά swaps να εκτιμούν ετήσιο ρυθμό στο 3,47% για το 2025, αυξημένο από το 3% τον Μάρτιο.

Η Fed πιθανόν να παραμείνει επιφυλακτική και να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλά, προκειμένου να τιθασεύσει τις πληθωριστικές πιέσεις.

2. Μετοχές vs ομόλογα

Ενώ οι εκτιμήσεις για μείωση επιτοκίων υποδηλώνουν φόβους για ύφεση, η συμπεριφορά των μετοχών δεν υποστηρίζει αυτό το σενάριο. Η πτώση του S&P 500 κατά 10% δεν αντιστοιχεί με τις απώλειες που παρατηρούνται ιστορικά σε περιόδους ύφεσης.

Παρομοίως, τα spreads των ομολόγων υψηλής απόδοσης (HY) παραμένουν σχετικά περιορισμένα. Την ίδια ώρα, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο, αντανακλώντας έντονη ζήτηση για ασφαλή επενδυτικά καταφύγια.

Η τράπεζα προειδοποιεί ότι εάν η οικονομία δείξει σημάδια ανάκαμψης, οι αγορές μπορεί να αντιδράσουν απότομα, όπως συνέβη το καλοκαίρι του 2023, όταν οι αποδόσεις εκτοξεύτηκαν καθώς διαψεύστηκαν οι προβλέψεις για ήπια στάση της Fed.

3. Η αμφισβήτηση της «εξαιρετικότητας» των ΗΠΑ
Η αυξανόμενη επιφυλακτικότητα απέναντι στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία αντικατοπτρίζεται τόσο στη φυγή από τα κρατικά ομόλογα όσο και στην πτώση του δολαρίου, το οποίο έφτασε πρόσφατα σε χαμηλό τριετίας έναντι βασικών νομισμάτων.

Ορισμένοι αναλυτές ερμηνεύουν αυτή την τάση ως ένδειξη υποχώρησης της «αμερικανικής εξαιρετικότητας» στις παγκόσμιες αγορές.

Ωστόσο, η Deutsche Bank τονίζει ότι οι απαισιόδοξες προσδοκίες ενδέχεται να αποδειχθούν εύθραυστες. Πρόσφατες ενδείξεις βελτίωσης στις σχέσεις ΗΠΑ – Κίνας, καθώς και η σταθερή θέση του Τζερόμ Πάουελ στη Fed, ενδέχεται να ανατρέψουν το αρνητικό κλίμα και να ενισχύσουν τα αμερικανικά assets.