Χάνουν έδαφος οι μετοχές που οδήγησαν τα ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια στην άνοδο

Η κινητήρια δύναμη πίσω από δύο χρόνια κερδών στα ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια χάνει το δυναμισμό της, κατ’ επέκταση οι ευρωπαϊκές μετοχές αιωρούνται στο κενό σε μια συγκυρία που οι ανησυχίες για την επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Ευρώπη και οι εντάσεις με την Κίνα δοκιμάζουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Ο κλάδος των ειδών πολυτελείας με επικεφαλής την γαλλική LVMH (Moët Hennessy Louis Vuitton) βρίσκεται σε διαρκή υποχώρηση τους τελευταίους 6 μήνες μαζί με τις αυτοκινητοβιομηχανίες, ενώ πιο πρόσφατα και οι φαρμακοβιομηχανίες, όπως η Novo Nordisk και οι ηγέτες της τεχνολογίας, όπως η ASML Holding, έχασαν τα υψηλά τους. Και χωρίς προφανείς υποψηφίους να πάρουν τη σκυτάλη, η απόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών τίθεται εν αμφιβόλω.

Ήδη μέσα στο 2024, οι επενδυτές απέσυραν δισεκατομμύρια δολάρια από τα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια και ETF, σε πλήρη αντίθεση με τα μεγάλα ποσά που διοχετεύτηκαν  σε αμερικανικά και διεθνή μετοχικά κεφάλαια. Ουσιαστικά οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών μετοχών έχουν δραστικά μειωθεί σε σχέση με τις  αμερικανικές μετοχές των Magnificent Seven.

“Η ηγεσία αλλάζει” στην ευρωπαϊκή αγορά, δήλωσε η Αριάνε Χαγιάτ διαχειριστής κεφαλαίων στην Edmond de Rothschild Asset Management, μιλώντας στο Bloomberg. “Βλέπουμε ξαφνικά τους μικρότερους και πιο αμυντικούς τομείς να οδηγούν την άνοδο”.

Πιο κυκλική

Η ευρωπαϊκή αγορά ακολουθεί τους κύκλους της οικονομίας περισσότερο από την αμερικανική, και οι μετοχές που σχετίζονται με τους οικονομικά ευαίσθητους τομείς αντιπροσωπεύουν τα δύο τρίτα του δείκτη αναφοράς Stoxx 600. Κατά συνέπεια, η συσχέτιση του ευρωπαϊκού δείκτη με την ανάπτυξη της ευρωπαϊκής οικονομίας είναι συνήθως πολύ υψηλή – και για το λόγο αυτό οι ευρωπαϊκές μετοχές κινδυνεύουν να δεχτούν διπλό πλήγμα από την επιβράδυνση της ανάπτυξης και τους εμπορικούς κινδύνους με την Κίνα.

Εξαρτημένη από τη ζήτηση της Κίνας

Η Ευρώπη είναι προσανατολισμένη περισσότερο στην κινεζική ζήτηση καθώς  οι ευρωπαϊκές εταιρείες αντλούν το 8% των εσόδων τους από την Κίνα, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της Goldman Sachs Group Inc., έναντι μόλις 2% των αμερικανικών εταιρειών του δείκτη S&P 500.

Κι ενώ ορισμένοι λένε ότι ο κίνδυνος εμπορικών πολέμων θα μπορούσε να ενισχυθεί σε περίπτωση κυβέρνησης Ντόναλντ Τραμπ, η Ευρώπη σχεδιάζει ήδη πρόσθετους δασμούς σε ηλεκτρικά οχήματα κινεζικής κατασκευής λόγω του ισχυρού τους ανταγωνισμού με τη δική της αυτοκινητοβιομηχανία.

Αντίθετα, στις ΗΠΑ, η Big Tech υπήρξε σημαντικός μοχλός κερδοφορίας, με έξι μετοχές στο top 10 του δείκτη αναφοράς S&P 500 ενώ πραγματοποίησε πάνω από το 50% των αποδόσεων.

Αρνητικές εκπλήξεις

Ενώ οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των ευρωπαϊκών μετοχών το 2025 αντέχουν μέχρι στιγμής, ο Ρατζιαντιάκσα της Barclays θεωρεί ότι οι εκπλήξεις θα είναι αρνητικές στο μέλλον. Χαρακτηριστικά λέει, ένας δείκτης της Citigroup Inc. που μετρά αναβαθμίσεις και υποβαθμίσεις κερδών ήταν αρνητικός για την Ευρήπη το μεγαλύτερο μέρος του καλοκαιριού.

Με τα πρώην αγαπημένα χαρτιά της ευρωπαϊκής αγοράς να ξεθωριάζουν, οι επενδυτές αλλάζουν εύκολα τις θέσεις καθώς αναζητούν νέες ευκαιρίες. Για τον Ζιλ Γκιμπού, έναν διαχειριστή χαρτοφυλακίου με έδρα το Παρίσι στην Axa Investment Managers, ορισμένα τμήματα της χρηματιστηριακής αγοράς φαίνονται πολλά υποσχόμενα εάν η ευρωπαϊκή οικονομία συμβιβαστεί με μια ήπια προσγείωση.

“Η αύξηση των μερισμάτων θα μπορούσε να βοηθήσει στην αύξηση των αποτιμήσεων και ποιος πληρώνει μερίσματα; Τράπεζες και επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας”, είπε.

Περιθώρια για κέρδη σε τράπεζες, κοινή ωφέλεια

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είχαν μια εκπληκτική χρονιά μέχρι στιγμής, με άνοδο 18%, και ο Γάλλος διαχειριστής υποστηρίζει ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω κέρδη λόγω των χαμηλών αποτιμήσεων. Το ενδιαφέρον των επενδυτών για τον κλάδο έχει επίσης αυξηθεί από τότε που ο Διευθύνων Σύμβουλος της UniCredit SpA, Αντρέα Ορσέλ, δήλωσε ότι εξετάζει την πλήρη εξαγορά της γερμανικής Commerzbank AG.

“Για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, η μείωση των επιτοκίων παρέχει άμεση ανακούφιση και έχουν ήδη αρχίσει να βελτιώνουν τις αποδόσεις τους αυτό το καλοκαίρι. Υπάρχουν προοπτικές αύξησης των μερισμάτων, αύξησης των κερδών και πολλαπλής επέκτασης σε αυτόν τον χώρο”, προσθέτει ο Γκιμπού.