Στις πληροφορίες ότι οι ελληνικές τράπεζες περνούν τα stress test στέκεται η Bank of America/ML, σημειώνοντας παράλληλα ότι οι λεπτομέρειες δεν είναι ακόμα γνωστές. Υπενθυμίσει προηγούμενη έκθεσή της με την οποία επεσήμανε ότι το πρόβλημα των κόκκινων δανείων παραμένει τεράστιο αλλά και το ότι το πακέτο εργαλείων της Κομισιόν για τη μείωσή τους ίσως καθυστερήσει τις παρεμβάσεις των ρυθμιστικών αρχών.
«Καλωσορίζουμε την (πιθανή) «ρυθμιστική υπομονή» και τη βλέπουμε ως θετική για την Eurobank και την ΕΤΕ», σημειώνει.
Στην έκθεσή της η BofA εξετάζει τα απομειωμένα δανειακά βιβλία και ενεργητικά και εξετάζει την ικανότητα των τραπεζών να χρησιμοποιήσουν καλά την αναμενόμενη διετή υπομονή.
Παράλληλα αναβαθμίζει την Eurobank και την Εθνική σε «ουδέτερη» σύσταση καθώς εκτιμά, μεταξύ άλλων ότι τα συγκεντρωμένα βιβλία δανείων τους θα μπορούσαν να τις ανταμείψουν το 2018. Συνεχίζει ωστόσο να διατηρεί σύσταση «Underperform» για την Πειραιώς και την Alpha.
Όπως σημειώνει η αναβάθμιση για τις δυο τράπεζες στηρίζεται στο ότι τα ανοίγματα είναι συγκεντρωμένα σε δάνεια προς εμπόριο και υπηρεσίες, τομείς που ανακάμπτουν τα τελευταία δυο χρόνια. Εκτιμά ότι θα βοηθήσει τις δυο τράπεζες να παρουσιάσουν περισσότερο ουσιαστικές και λιγότερο κοστοβόρες εκροές από αναδιαρθρώσεις έναντι του ανταγωνισμού τους. Βλέπει επίσης το 2018 ως τη χρονιά που η Eurobank θα μπορούσε να δρέψει τους καρπούς από τις μειώσεις στα υψηλά spreads σε μεγάλα δάνεια που έκανε την τελευταία διετία.
Alpha Βank-Πειραιώς: Αμφότερες underperform με διαφορετικά προβλήματα
Η BofA πιστεύει ότι η μείωση των κόκκινων δανείων πιθανότατα θα είναι ακριβή για τις Alpha Bank και Πειραιώς αλλά για διαφορετικούς λόγους. Η δεύτερη έκανε αξιέπαινες προσπάθειες αναδιαρθρώσεων, όπως η μείωση του spread στα εταιρικά δάνεια και συγκεντρώνει τις υψηλότερες αποπληρωμές μεταξύ των ελληνική τραπεζών. Ο οίκος όμως υποστηρίζει ότι υπάρχει επίμονα υψηλή ροή από εισροές απομειούμενων δανείων που δεν δείχνει σημάδια ανακοπής και η οποία θα μπορούσε να είναι κοστοβόρα δεδομένων των επιθετικών στόχων μείωσης των κόκκινων δανείων στη διετία 2018/19.
Αντίστοιχα, η Alpha Βank δείχνει αργή, κατά την γνώμη της BofA στις αναδιαρθρώσεις έχοντας την χαμηλότερη εκροή απομειούμενων δανείων. Αυτό ίσως οδήγησε σε χειροτέρευση του χαρτοφυλακίου και τώρα είναι περισσότερο κοστοβόρο να διορθωθεί.
Πονοκέφαλοι στην Ελλάδα ακόμα και το 2019
Οι ηλεκτρονικοί πλειστηριασμοί αναμένεται να είναι ουσιαστικοί φέτος. Όμως παρά τα πιθανά οφέλη, η BofA εκτιμά ότι αυτό το κανάλι μείωσης των NPEs πιέζει τα κόστη προς τα επόμενα χρόνια. Η Eurobank και η Εθνική μπορεί να είναι σε θέση να αναδιαρθρώσουν αρκετά «κακά» δάνεια τα επόμενα χρόνια για να διατηρήσουν επαρκή επίπεδα κάλυψης αλλά Alpha Bank και Πειραιώς ίσως δεν καταφέρουν να κάνουν το ίδιο και η κάλυψη για τις δυο τράπεζες θα μειωθεί στο 43-44% το 2019. Τα επίπεδα αυτά εκτιμώνται ως χαμηλά δεδομένης της δουλειάς που θα πρέπει να γίνει μετά τη συγκεκριμένη χρονιά.
Αναβάθμιση για Eurobank και Εθνική
Όπως επισημαίνει η BofA το 2017 οι δυο τράπεζες έδειξαν χαμηλότερη ροή «κακών» δανείων καθώς και υψηλή ροή εκροών προβληματικών χορηγήσεων από αναδιαρθρώσεις και αποπληρωμές. Περιμένει ότι θα συνεχίσουν έτσι και το 2018 βοηθούμενες από το ότι τα εταιρικά δάνειά τους επικεντρώνονται στους κλάδους του εμπορίου και των υπηρεσιών. Ειδικά για την Eurobank σημειώνει ότι δεδομένης της δουλειάς που έγινε τα τελευταία δυο χρόνια, αλλά και του γεγονότος πως ένα δάνειο που αναδιαρθρώθηκε θα πρέπει να εξυπηρετείται για 12 μήνες πριν βγει από την κατηγορία «NPE», θα επωφεληθεί το 2018.
Οι τιμές στόχοι
Alpha Bank : Στο 1,6 ευρώ από 1,36 ευρώ προηγουμένως
Eurobank: Στο 1,14 ευρώ από 0,65 ευρώ προηγουμένως
Εθνική Τράπεζα: Στο 0,32 ευρώ από 0,25 ευρώ
Πειραιώς: Στα 3,23 ευρώ από 3,26 ευρώ.
Ακολουθήστε το The Indicator στο Google news
